Révisions SES Terminale : comment expliquer les crises financières et réguler le système financier ?
Révisez la SES avec cette fiche sur les crises financières : de la bulle spéculative à la faillite de Lehman Brothers, explorez leurs mécanismes et impacts économiques !
Chapitre spécialité SES : comment expliquer les crises financières et réguler le système financier ?
Les crises financières sont des événements majeurs qui déstabilisent le système économique mondial. Elles peuvent naître d’une spéculation excessive, d’un effondrement du marché immobilier ou encore d’un dysfonctionnement du système bancaire. Depuis le XIXᵉ siècle, ces crises se sont multipliées, notamment avec l’essor de la globalisation financière et la montée en puissance des marchés financiers internationaux.
L’éclatement d’une bulle spéculative, comme celle des crédits subprimes en 2008, entraîne des chutes brutales des cours de la Bourse, des faillites bancaires et une baisse de la production. Les banques, ne pouvant plus assurer leur rôle de financement, provoquent une hausse du chômage et une chute du PIB, impactant directement les ménages et les entreprises.
Face à ces crises, les banques centrales, comme la Banque centrale européenne (BCE) ou la Réserve fédérale américaine (FED), doivent intervenir en ajustant leurs taux d’intérêt et en soutenant le système financier pour limiter les dégâts.
Dans ce cours, nous analyserons les origines des crises financières, les facteurs qui les aggravent, ainsi que leurs répercussions sur l’économie réelle et les politiques mises en place pour les éviter ou en limiter les effets.
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Quelles sont les causes des crises financières ? Bulles spéculatives et faillites bancaires
1) Formation et éclatement des bulles spéculatives
Pour comprendre comment se forme une bulle spéculative, il faut d’abord se pencher sur le fonctionnement des marchés financiers, lieu dématérialisé dans lequel se confrontent offre et demande de capitaux.
Il s’agit de la mise en relation des agents ayant des besoins de financement avec ceux ayant des capacités de financement.
Pour qu’il puisse remplir cette fonction, le marché financier doit être efficient : aucun actif ne doit y être survalorisé ou sous-valorisé.
Pour qu’un marché financier soit efficient il faut que plusieurs conditions soient réunies.
les acteurs du marché doivent être rationnels ;
l’information doit circuler librement et gratuitement ;
les coûts de transaction doivent être nuls ;
aucun opérateur ne doit être en mesure, par ses seules décisions, de faire varier le cours des actifs.
➜ Dans ce contexte, la spéculation est stabilisatrice : si le cours s’écarte de sa valeur fondamentale, certains opérateurs vont acheter ou vendre des actifs, ramenant ainsi le cours vers sa valeur d’équilibre.
Or, le risque de spéculation est élevé car le marché remplit rarement les conditions optimales de l’efficience, notamment en termes de transparence et de rationalité des agents :
ces derniers peuvent colporter des informations fausses, mais aussi en créer involontairement ;
ce phénomène est amplifié par le comportement mimétique.
➜ L’hétérogénéité des acteurs et l’existence de comportements mimétiques vont créer des bulles spéculatives dans lesquelles le cours d’un actif s’éloigne de sa valeur réelle.
Une bulle spéculative a quatre phases :
Gestation : l’optimisme des investisseurs va provoquer une hausse modérée du prix d’un actif.
Naissance : voyant le comportement de certains investisseurs, d’autres agents vont les imiter et acheter aussi des titres.
Euphorie : la bulle s’entretient et grossit sur la base de l’endettement.
Éclatement : la bulle financière est suivie d’un retournement des anticipations et d’une chute brutale des prix à la suite d’un évènement non prévu.
2) Les crises bancaires : risque de faillites en chaîne
Une crise bancaire correspond à une situation financière très dégradée pour les banques.
Elles doivent rembourser des créanciers, mais n’ont pas à leur disposition immédiate l’argent pour le faire (en raison notamment de placements devenus illiquides).
➜ Ainsi, une crise bancaire engendre une crise de liquidité (aussi appelée crise d'illiquidité).
L'assèchement de liquidité provoque la paralysie du système interbancaire.
On assiste alors à un credit crunch (baisse du nombre de crédits octroyés due au durcissement des conditions d’obtention).
Ce phénomène perturbe les échanges entre vendeurs et acheteurs qui ne se rencontrent plus, rendant impossibles les opérations financières.
La crise de liquidité est une crise systémique, c'est à dire inhérente au système économique tout entier.
Lors d’une panique bancaire, les clients, craignant de perdre leur épargne, retirent l’ensemble de leur dépôt.
Ce sont ainsi eux qui mettent la banque en difficulté puisqu’elle va peiner à trouver les fonds nécessaires à cette demande massive de liquidités.
➜ On appelle ce phénomène une prophétie auto-réalisatrice.
Une panique bancaire peut s’auto-entretenir :
un nombre inhabituel de retraits réduit les liquidités de la banque ;
ce déficit de liquidités engendre encore plus de retraits des dépôts.
Lorsqu’une banque fait faillite, elle ne peut honorer ses échanges sur le marché interbancaire.
Elle entraine ainsi d’autres banques dans sa chute selon un effet dominos.
➜ Une crise bancaire correspond donc à la propagation d’une crise financière au système bancaire et provoque des faillites en chaîne des banques de second rang.
3) Les canaux de transmission : des crises financières vers l’économie réelle
Le système financier est au cœur de l’activité économique puisque, sans financement :
les ménages ne peuvent pas consommer plus que leur revenu ;
les entreprises ne peuvent pas investir ;
les États ne peuvent faire face à leurs dépenses.
En somme, sans les banques ou les organismes financiers, les agents en besoin de financement ne rencontreraient pas les agents en capacité.
➜ En découle une logique implacable : si le système financier s’écroule, il entraîne avec lui tout le système économique en touchant l’économie dite « réelle ».
En cas de credit crunch, le crédit interbancaire s’arrête :
les banques cessent de se prêter les unes aux autres ;
les restrictions de crédit s’étendent à la consommation des ménages et aux entreprises.
Cette situation aggrave la crise car elle limite la production et l’emploi, aboutissant à une récession et un chômage de masse.
La dévaluation du patrimoine financier et immobilier des ménages va les inciter à moins consommer.
Elle a donc un impact sur la croissance via trois principaux mécanismes :
Quand les ménages jugent durable une baisse de leur richesse et la considèrent comme une baisse de leur revenu permanent, ils épargnent.
La baisse du prix des actifs augmente le coût du capital, avec un impact sur l’investissement des entreprises du secteur productif.
En période de crise, la valeur du patrimoine personnel est difficile à évaluer, et donc les garanties réelles impossibles à fournir aux banques.
➜ Le surendettement peut constituer un canal supplémentaire de transmission de la crise financière à l’économie réelle, puisque la difficulté des ménages et des entreprises à contracter de nouveaux prêts, voire à satisfaire les échéances des prêts en cours, les conduit à revoir à la baisse leur niveau de consommation et d’investissement.
